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此前的研究发现，星系的合并可能有助于超大质量黑洞的成长。研究者提出，位于相互碰撞的星系中央的黑洞可能会合并，形成更大规模的黑洞。星系的合并很可能为超大质量黑洞提供充足的机会来撕裂恒星并吞噬物质。这种碰撞会释放出极其大量的辐射，并很可能成为类星体背后的驱动力。类星体是宇宙中最明亮的天体之一。然而，这篇新论文的作者表示，支持基于星系合并的超大质量黑洞成长模型的证据十分复杂。虽然一些研究已经揭示了类星体和合并星系之间存在联系，但其他研究却没有发现这种关联。

美国最大的三家McKesson，Amerisource，Cardinal 占了共96%的市场份额，三家大概都是30%左右份额，目前市值大概都在200-300亿美元水平，Mck市值290亿美元，对应扣非12倍多PE，Cardinal市值200亿美元，对应11倍PE，Amerisource190亿美元，对应19倍PE。而国药的市值目前是120亿美元左右，PE为15。

另外，即使行业内大宗并购加速，有一个细节也是需要留意的，就是这会造成商誉高企。根据美国三家寡头的财务数据，其商誉占归属于母公司权益的比例很高，甚至超过了美股制药领域的强生（JNJ.US）、辉瑞（PFE.US）等。这也是未来我国医药流通企业龙头会面对的风险。

资产估值处于历史较高水平。由于全球利率水平处于历史较低水平，公开市场股票和私募股权的估值水平近些年也不断攀升。全球私募股权中位数交易倍数金融危机以来从5.6上涨至2017年10.7，几乎出现翻翻；全球股票指数MSCI的市盈率也从2007年的10上涨至2017年的18。较高的估值将对未来潜在回报带来负面影响。

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第二，美国大量的零部件、器件厂家这么多年来给了我们很大支持。特别是在最近的危机时刻，体现了美国企业的正义与良心。前天晚上，徐直军半夜两三点打电话给我，报告了美国供应商努力备货的情况，我流泪了，感到“得道多助、失道寡助”，今天，美国的企业还在和美国政府沟通审批这个事情。